Что такое пулы ликвидности?

Пулы ликвидности: основа децентрализованных финансов (DeFi)

Пулы ликвидности – это важный элемент децентрализованных финансов (DeFi), позволяющий совершать сделки с криптовалютами на децентрализованных биржах (DEX) без необходимости полагаться на традиционные модели книги заявок. Используемые централизованными биржами. Вместо этого пулы ликвидности предоставляют средства для автоматической торговли. Основанной на математических алгоритмах, что делает DeFi более доступным и эффективным.

Традиционные биржи требуют наличия покупателей и продавцов для каждой сделки. Ордера на покупку и продажу выставляются в книге заявок. И биржа сопоставляет их для совершения сделок. Однако, на децентрализованных биржах отсутствует централизованная организация, управляющая книгой заявок. Пулы ликвидности решают эту проблему, предоставляя ликвидность для торговли. Они состоят из пар криптовалют, заблокированных в смарт-контракте. Пользователи, предоставляющие ликвидность в пул, называются поставщиками ликвидности (Liquidity Providers, LP). В обмен на предоставление ликвидности они получают вознаграждение в виде комиссий за транзакции, которые происходят в пуле.

Эта модель позволяет совершать сделки мгновенно, даже если нет активных покупателей или продавцов в данный момент времени.

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM): Механизм работы пулов ликвидности

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) – это протоколы, которые управляют пулами ликвидности и определяют цены криптовалют в пуле. Они используют математические формулы для автоматической корректировки цен на основе соотношения активов в пуле. Наиболее распространенной формулой является формула Constant Product Market Maker. Используемая Uniswap, где произведение количества токенов X и Y в пуле всегда должно оставаться постоянным (X * Y = k).

Когда пользователь совершает сделку, обменивая один токен на другой, соотношение активов в пуле изменяетс. И AMM корректирует цену токенов для поддержания постоянного произведения. Это приводит к тому, что цена токена растет при увеличении спроса (когда пользователи покупают токен). И падает при увеличении предложения (когда пользователи продают токен). AMM позволяют совершать сделки мгновенно, без необходимости ждать, пока появится контрагент с нужным ордером. Они также делают рынок более эффективным, снижая транзакционные издержки и повышая ликвидность. Однако, AMM также сопряжены с определенными рисками. Такими как непостоянные потери (impermanent loss), которые будут рассмотрены далее.

Предоставление ликвидности: Как стать поставщиком ликвидности (LP)

Стать поставщиком ликвидности (LP) относительно просто. Пользователю необходимо выбрать пул ликвидности, который он хочет поддержать. И внести в него равную стоимость обоих токенов, составляющих пул. Например, если пул состоит из ETH и DAI, пользователь должен внести одинаковое количество ETH и DAI. Чтобы стоимость ETH в долларах США была равна стоимости DAI в долларах США.

После внесения активов в пул пользователь получает LP-токены, представляющие его долю в пуле. LP-токены могут быть использованы для получения вознаграждения в виде комиссий за транзакции, которые происходят в пуле. Когда кто-то совершает сделку в пуле. Небольшая комиссия взимается с транзакции и распределяется между всеми поставщиками ликвидности пропорционально их доле в пуле.

LP-токены также могут быть использованы для участия в других DeFi-протоколах, таких как фарминг доходности (yield farming). Что позволяет получать дополнительный доход. Когда пользователь хочет вывести свои активы из пула. Он должен сжечь свои LP-токены и получить обратно пропорциональное количество ETH и DAI. Которое находится в пуле в данный момент времени. Важно понимать, что количество ETH и DAI. Которое пользователь получит обратно, может отличаться от количества, которое он внес изначально, из-за колебаний цен активов в пуле.

Непостоянные потери (Impermanent Loss): Риск предоставления ликвидности

Непостоянные потери (Impermanent Loss) – это риск, с которым сталкиваются поставщики ликвидности в AMM. Они возникают, когда цена одного из токенов в пуле изменяется относительно цены другого токена. Чем больше изменение цены, тем больше непостоянные потери. Название “непостоянные” означает, что потери становятся реальными только в том случае, если пользователь выводит свои активы из пула. Если пользователь оставляет свои активы в пуле. То потери могут быть компенсированы вознаграждением в виде комиссий за транзакции.

Непостоянные потери возникают из-за того, что AMM стремятся поддерживать постоянное соотношение активов в пуле. Когда цена одного токена растет, AMM продает часть этого токена и покупает другой токен, чтобы сохранить баланс. Это приводит к тому, что поставщики ликвидности теряют часть прибыли, которую они могли бы получить. Если бы просто держали токены в своем кошельке. Однако, важно помнить, что поставщики ликвидности получают вознаграждение в виде комиссий за транзакции, которые могут компенсировать непостоянные потери. Размер непостоянных потерь зависит от волатильности активов в пуле. Чем более волатильны активы, тем выше риск непостоянных потерь.

Преимущества и недостатки пулов ликвидности

Пулы ликвидности предлагают ряд преимуществ по сравнению с традиционными системами книги заявок:

Доступность: Любой может стать поставщиком ликвидности и зарабатывать комиссионные.
Автоматизация: AMM автоматизируют процесс торговли, снижая транзакционные издержки.
Ликвидность: Пулы ликвидности обеспечивают высокую ликвидность, позволяя совершать сделки мгновенно.
Децентрализация: Пулы ликвидности не контролируются какой-либо централизованной организацией.

Однако, пулы ликвидности также сопряжены с определенными недостатками:

Непостоянные потери: Поставщики ликвидности рискуют столкнуться с непостоянными потерями из-за колебаний цен активов.
Риски смарт-контрактов: Пулы ликвидности управляются смарт-контрактами, которые могут быть подвержены ошибкам или взломам.
Высокие комиссии за транзакции: На некоторых блокчейнах комиссии за транзакции могут быть высокими, что снижает прибыльность предоставления ликвидности.
Риски регуляторного характера: DeFi и пулы ликвидности находятся под пристальным вниманием регуляторов, что создает неопределенность в отношении их будущего.

Виды пулов ликвидности: От Uniswap до Balancer и Curve

Существуют различные типы пулов ликвидности, каждый из которых использует разные алгоритмы и оптимизирован для разных целей.

Uniswap: Один из самых популярных AMM, использующий формулу Constant Product Market Maker (x * y = k). Подходит для пар активов с умеренной волатильностью.
Balancer: Позволяет создавать пулы с произвольным соотношением активов (например, 80% BTC и 20% ETH) и взимать разные комиссии для каждого актива.
Curve: Оптимизирован для торговли стейблкоинами (например, USDT и USDC) и активами, привязанными к одному и тому же активу (например, wBTC и renBTC). Curve использует более сложный алгоритм, который позволяет снизить проскальзывание и непостоянные потери при торговле этими активами.
Bancor: Пытается решить проблему непостоянных потерь, используя эластичное предложение токенов для компенсации потерь поставщикам ликвидности.

Выбор типа пула ликвидности зависит от активов, которыми вы хотите торговать, и вашей терпимости к риску.

Пулы ликвидности и фарминг доходности (Yield Farming)

Фарминг доходности (Yield Farming) – это стратегия, которая позволяет получать еще больше дохода от пулов ликвидности. Она заключается в том, что пользователи, предоставляющие ликвидность в определенный пул, получают не только комиссии за транзакции. Но и дополнительные токены в качестве вознаграждения. Эти дополнительные токены часто называют governance-токенами, поскольку они дают право голоса при принятии решений о будущем протокола.

Фарминг доходности стимулирует пользователей предоставлять ликвидность в определенные пулы, что повышает ликвидность и привлекает больше трейдеров. Однако, фарминг доходности также сопряжен с определенными рисками. Такими как высокая волатильность governance-токенов и риск “вытягивания ликвидности” (rug pull). И когда разработчики протокола выводят всю ликвидность из пула.

Заключение: Развитие DeFi и институциональный интерес

Пулы ликвидности являются важным элементом DeFi и продолжают развиваться. Ожидается, что в будущем пулы ликвидности станут более эффективными, безопасными. И доступными для широкого круга пользователей.

Развитие AMM: Разработчики постоянно работают над улучшением алгоритмов AMM. Чтобы снизить непостоянные потери и повысить эффективность торговли.
Интеграция с традиционными финансами: Ожидается, что в будущем пулы ликвидности будут интегрированы с традиционными финансовыми системами. Что позволит институциональным инвесторам получить доступ к DeFi.
Регулирование: Регулирование DeFi и пулов ликвидности будет играть важную роль в их будущем развитии. Четкие и понятные правила позволят привлечь больше институциональных инвесторов и снизить риски.

Пулы ликвидности имеют потенциал для преобразования финансовых рынков, делая их более децентрализованными, прозрачными и доступными. Однако, важно помнить о рисках, связанных с пулами ликвидности, и принимать взвешенные решения